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中伦为权益型类REITs“畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划”设立提供全程法律服务
中伦为权益型类REITs“畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划”设立提供全程法律服务
近日，家居流通业知名企业红星美凯龙（01528.HK）与国内知名商业不动产基金高和资本联合对外宣布，国内首个家居行业"类REITs"计划——"畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划"成功发行，近日将在基金业协会备案，并将在上海交易所挂牌交易。
中伦北京办公室为该项目设立的所有环节，包括底层资产尽调、基金设立、并购、专项计划设立、基金业协会管理人登记和产品备案等提供了全程法律服务。该项目由房地产部门合伙人郝瀚律师、金融部门合伙人刘柏荣律师牵头，由合伙人魏轶东律师、非权益合伙人许苇律师、石易律师主办，经办律师包括陈河源、陈泓成、朱思颖、于腾飞、林冠岑、熊雪杨等。该项目汇集了中伦在房地产投融资、并购、基金和资产证券化法律服务领域的丰富经验，再次展现了中伦在不动产资产证券化——这一综合法律服务领域的领先优势。
该类REITs的底层资产为天津的两间红星美凯龙家居商场，红星美凯龙在产品发行后仍将继续为商场提供管理服务。此计划总规模为人民币26.5亿元，其中优先级合计为人民币18亿元，由银行、公募基金等机构参与认购；权益级证券合计为人民币8.5亿元，由高和资本发起的私募基金认购。高和资本同时担任项目牵头人，渤海汇金担任计划管理人。
该类REITs项目的结构设计借鉴成熟市场的权益类REITs，不依赖主体信用兜底，回归资产支持证券的本质，并且由专业的私募投资基金以市场化方式认购其权益级证券，具有专业投资者驱动的特点，是权益型类REITs的一个里程碑，符合公募REITs的主流发展方向，也反映了专业的权益型投资人和不动产基金管理人日渐成熟。
本项目发行前，高和基金已与红星美凯龙共同设立产业并购基金。该项目的成功发行，成为高和基金与红星美凯龙联合打造的国内首个完整的商业物业金融闭环。红星美凯龙首席财务官席世昌指出："在管理门店没有减少的情况下，自营物业依靠类REITs变现，回收资金后可更快更多投资于新物业，通过与并购基金的协同，实现滚动开发和针对性并购，成为家居商场物业孵化器，最终形成从建造到运营，从并购到退出的完整轻资产闭环"。高和资本执行合伙人周以升表示，不依赖于主体信用的权益型类REITs模式将是商业不动产持有人盘活存量的重要手段，也将是物业持有人布局未来公募REITs的必要过渡。
红星美凯龙是家居流通领域龙头企业，深耕行业三十年，秉持一贯的"工匠精神"在家居行业精耕细作。截至2017年6月30日，红星美凯龙共经营214家商场，覆盖全国28个省、直辖市、自治区的150个城市，是中国经营面积最大、商场数目最多、地理覆盖面积最广的家居装饰及家具商场运营商。其中经营中的自营商场69家，另有21家自营商场正在筹备中。
高和资本则是中国首支也是国内规模最大的商业地产私募股权基金，在国内核心城市投资商业地产总额超过300亿元，领导了国内第一个交易所CMBS以及第一个脱离主体信用的CMBN等里程碑交易，并管理200亿元的商业物业证券化投资基金，是中国商业地产私募基金和不动产证券化领域重要的开拓者和引领者。
