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基金资管新规解读系列（一）：“八条底线”
基金资管新规解读系列（一）：“八条底线”
（第一条、第十五条）
（第三条、第四条）
（第七条）
禁止资产管理计划未进行实际投资或者投资于非标资产，或者仅以后期投资者的投资资金向前期投资者兑付投资本金和收益。
正常的资金池业务，通常是指在资金端具有开放赎回设计、申购资金与资金运用方向存在期限错配的集合类资产管理产品。
违法"资金池"特点：盖帽游戏，资金来源与投向错配。
（第九条）
原"八条底线"规定杠杆率为不超过的10倍，新规将其下调为：股票类、混合类结构化产品杠杆倍数不得超过1倍、固定收益类结构化产品杠杆倍数不得超过3倍、其他类结构化产品杠杆倍数不得超过2倍。
明确中间级份额在计算杠杆倍数是计入"优先级份额"，并禁止通过嵌套抬高杠杆。
（第四条、第十四条）
（第五条、第十四条（八））
结构化资产管理计划，是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的资产管理计划。"八条底线"新规仅简单规定"不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排"，为增强新规执行过程中的可操作性，《备案管理规范第3号》对此进一步明确：
严格遵守"利益共享、风险共担、风险与收益相匹配"原则；
未实现投资收益或出现亏损的，不得计提或分配收益；
合同中不得约定以劣后级投资者本金先行承担亏损、单方面提供增强资金等保障优先级投资者利益的内容；
